近几年，旅游景区资本化进程大有提速之势。8月6日，西域旅游开发股份有限公司（以下简称西域旅游）“逆风”上市，成为新疆旅游“第一股”；8月14日，历史文化类主题公园开封清明上河园股份有限公司（以下简称清园股份）宣布进行IPO领导备案；8月18日，恐龙园文化旅游集团股份有限公司（以下简称常州恐龙园）向深交所提交创业板刊行申请，再次攻击IPO。
景区攻击IPO的背后，需要迈过哪些坎儿？
景区攻击IPO多有坎坷
有媒体报道称，常州恐龙园日前已经向深圳证券交易所提交了首次果真刊行人民币普通股股票（A股）并在创业板上市的申报质料，此次拟刊行数量不凌驾5870万股，占刊行后总股本的比例不低于25%，每股面值1元。
据了解，常州恐龙园的IPO之路异常艰辛。2012年该公司首次攻击IPO未乐成后，2015年开始转投新三板，不过也没有下文；2017年再度递交招股书，遗憾的是又遭到反对；今年8月又一次攻击IPO，而此时距离第一次准备已经已往了8年。关于屡次准备而不中的结果，股票刊行审核委员会方面给出的意见是该公司保存“营收和业绩下滑”和“营收真实性”等问题。
比起常州恐龙园，西域旅游的IPO之路更为坎坷，一走就是16年。
西域旅游建立于2001年，拥有5A级景区天山天池，4A级景区吐鲁番火焰山、伊犁解忧公主薰衣草园和3A级景区五彩湾温泉。2004年，西域旅游首次向IPO提倡攻击，攻击失败后于2015年选择登岸新三板，但IPO之路一直未停止，最终在今年8月乐成登岸A股。
清园股份近期正式向资本市场提倡攻击，拟在A股市场首次果真刊行股票并上市，目前正在接受证券公司领导并已进行领导备案。
近年来，全力攻击IPO的旅游景区不在少数，例如井冈山旅游、普陀山旅游都曾两度递交申请，但中途都因种种原因撤回。更早一点，贵州黄果树瀑布、河南云台山、湖北武当山、山西五台山等海内知名旅游景区也都流露出IPO意向，并接触了相关投行。不过，近5年内运作乐成并上市的只有九华旅游、天目湖旅游和西域旅游3家，就算是近10年来乐成上市的也仅有6家。
北京第二外国语学院中国文化和旅游工业研究院副教授吴丽云体现，旅游工业是人民群众美好生活的重要组成，是在物质生活日益富厚确当下迫切需要的精神消费，是疫情常态化配景下经济内循环的重要组成和以消费为主体的国民经济生长的新动力，前景辽阔，愈加受到资本市场的接待。旅游企业希望借助资本的力量，加速对业态、产品、效劳进行立异，使企业生长能够跟上乃至引领市场消费需求，处于竞争优势职位，所以对IPO充满兴趣。
靠“门票经济”难以上市
记者了解到，2000年以前，旅游景区上市的条件不算“苛刻”，自2006年国家相关部分出台《景物名胜区条例》后，门槛蓦地拔高。因为条例划定，景物名胜区门票由治理机构卖力出售，门票收入和景物名胜资源有偿使用费，实行收支两条线治理；景物名胜区治理机构不得将计划、治理和监督等行政治理职能委托给企业或者个人行使。也就是说，景区门票不再作为上市主体的收入，这关于海内大部分严重依赖门票经济的景区来说无疑是一记重击。
据了解，常州恐龙园以文化品牌构建和输出为特色的景区生长之路，形成了独吞特色和竞争优势，同时其加入性、体验性为主导的产品设计，也更切合当下儿童和年轻人的消费需求，这些都是其攻击IPO的优势。不过，常州恐龙园旗下最具盈利能力的是中华恐龙园，2019年园区综合业务收入占比将近当期营业收入的八成，而其中门票收入又是大头，如果常州恐龙园无法挣脱门票经济的束缚，将很难赢得资本市场的青睐。
清明上河园是以宋代著名画家张择端的《清明上河图》为蓝本，以实景比例回复再现的历史文化主题公园。清晰的文化定位、良好的IP形象以及完善的设施效劳，让景区一直坚持良好的生长态势。2019年，景区旅游综合收入4.8亿元，同比增长19.7%，净利润1.4亿元，同比增长13.82%。清明上河园的营收结构相对多元，主要通过门票、餐饮、住宿、演艺、停车场治理等综合性效劳获取收益。别的，景区未来有意通过输出治理模式等方法进一步扩大营收，这对冲刺A股来说无疑是加分项。
吴丽云体现，海内大都有影响力的景区都是国有景区，门票无法上市，使得这些景区在申请上市时需要剥离景区门票，客观上增加了难度。以门票收入为主导的景区一旦离开门票，如果景区的其他消费性产品和效劳欠缺，非门票营收和利润缺乏则很难说服发审委。而在民营类景区中，纯粹以自然或人文资源运营的景区大多先天条件一般，难以形玉成国规模的市场吸引力，客源和收入不敷稳定；以人造资源为主的景区需要具有连续不绝的立异能力和IP塑造能力，而大都景区又缺乏这方面的能力，因此多年来A股市场鲜有“新面孔”泛起。
一位业内人士透露，除了上述原因，保存历史沿革及股权演变较为庞大，涉及文化遗产、宗教信仰，土地、林地等使用权不明晰等情况的景区在攻击IPO时也会格外艰难。
资本化之路机缘与挑战并存
西南证券战略首席剖析师朱斌体现，在目今创业板注册制交易条件下，各行各业的优质企业都获得了快速IPO的时机，旅游企业也不例外，尤其今年旅游业作为受疫情攻击最严重的行业之一，通过IPO能够解决流动资金和投资资金的难题助力企业度过难关，具有现实意义。
据披露的数据显示，西域旅游此次果真刊行股份后共募集资金2.79亿元，将主要用于天池游客效劳中心改扩建项目、天池景区灯杆山游客效劳项目、天山天池景区区间车革新项目，以及送还银行贷款。这笔资金实时到位，大大缓解了西域旅游建设生长的困境，这让西域旅游尝到了上市的甜头。
吴丽云体现，景区资本化之后更利于拓展新业务、掌握新机缘。以常州恐龙园为例，借助IPO，公司将更有精力去关注新业态的生长，无论是研学旅游、夜间旅游，照旧陶醉式体验，都是当下大热的新业态和新产品，完成对景区产品的提质升级，将更能适应市场需求，吸引新客。也就是说，在资本的包管下，景区可以通过连续立异在竞争中始终处于领先优势职位。
近年来，证监会多次亮相要大力生长直接融资，景区因此迎来新机缘。不过，谋求上市的景区必须挣脱同质化竞争、简单门票经济等运营模式，多元生长、引发活力，让资本连续爆发兴趣，不然投资热潮事后就会陷入“隆冬”。当下，受全球经济生长滞缓、新冠肺炎疫情尚未结束等因素影响，即即是已经乐成入市的西域旅游似乎也不敢“安枕无忧”。下半年，西域旅游能否扭转局势、能否募集到更多资金、能否规避股市危害等，都有待视察。那些更庞大、更专业的问题不但仅是西域旅游要面对的，也是所有冲A的旅游企业要考虑清楚的。